Il CCC globale continua a crescere e resta su livelli strutturalmente elevate
Il CCC (Cash Conversion Cycle) globale – che misura il tempo necessario per trasformare la liquidità investita nelle attività operative in incassi derivanti dalle vendite – è aumentato nel 2025 di mezzo giorno, superando i 67 giorni di fatturato. Si tratta di un livello pari a circa 3 giorni in più rispetto alla media degli ultimi dieci anni e vicino al picco di 68 giorni registrato nel 2023. Negli ultimi quattro anni, il CCC si è mantenuto mediamente 4 giorni sopra i livelli pre-2020 (63 giorni): non si tratta più di un fenomeno temporaneo, ma di un nuovo equilibrio strutturalmente più elevato, che al momento non mostra segnali di inversione.
L’Asia si distingue per il ciclo di conversione della liquidità più lungo
Il Cash Conversion Cycle (CCC) si è allungato in Europa occidentale (+1,8 giorni), Medio Oriente e Africa (+1,6 giorni), Asia (+1,2 giorni) e Sud America (+1 giorno), mentre si è ridotto in Nord America (-2,2 giorni) e Europa orientale (-1,7 giorni). Con 70 giorni, l’Asia registra il ciclo più lungo, sostenuto da un persistente squilibrio commerciale: lunghi tempi di incasso dai clienti (59 giorni di DSO – Days Sales Outstanding) che un livello relativamente basso di DPO – Days Payable Outstanding (44 giorni) non riesce a compensare completamente. Seguono Europa occidentale, Nord America e Sud America, raggruppati attorno a un livello molto simile (63 giorni), mentre Europa orientale e Medio Oriente e Africa presentano le strutture più efficienti e i cicli di conversione della liquidità più contenuti.
Il vero motore del cambiamento sono le scorte, in un contesto sempre più influenzato dalla geoeconomia
Il DIO (Days Inventory Outstanding) spiega oggi quasi l’80% del livello del CCC e oltre l’80% della sua variazione nel periodo 2014-2025. Il suo contributo all’evoluzione del ciclo è infatti passato dal 68% prima del 2021 al 90% negli anni successivi. Questo fenomeno riflette un cambiamento profondo nel comportamento delle imprese: le aziende stanno progressivamente abbandonando la logica dell’efficienza “just-in-time” a favore di un approccio “just-in-case”, in cui livelli più elevati di scorte rappresentano una copertura strategica contro l’incertezza geopolitica, le interruzioni delle catene di approvvigionamento e la frammentazione del commercio internazionale. In altre parole, le supply chain non sono più progettate esclusivamente per minimizzare i costi, ma sempre più per garantire sicurezza, resilienza e flessibilità operativa.